台积电2025年第四时度浮现强劲。以美元计，季度营收达337亿美元，略高于预期上限，环比延长1.9%；以新台币计，营收环比延长5.7%。得益于本钱改良、有利汇率及产能欺骗率擢升，毛利率环比上升2.8个百分点至62.3%。从2025年终年来看，公司营收达1220亿美元，同比延长35.9%，浮现远超晶圆代工行业（Foundry2.0）16%的延长秤谌。2025年毛利率升至59.9%，业务利润率升至50.8%，EPS同比延长46.4%至66.25元新台币。2026年血本开支预算大幅补充。2026年第一季度预测：估计营收正在346亿至358亿美元之间，中值环比延长4%，同比延长38%。血本支拨与产能经营方面：2026年血本支拨预算大幅补充至520亿至560亿美元，较2025年本质支拨409亿美元大幅延长。预算分派为：70%-80%用于进步制程，10%用于异常制程，10%-20%用于进步封装、测试和掩模筑制。

　　手艺与工场进度：2纳米手艺已于2025年第四时度正在新竹和高雄量产，估计2026年敏捷爬坡；N2P（加强版）方案2026下半年量产；A16方案2026年下半年量产。海外组织方面：亚利桑那第一座工场已于2024Q4量产，第二座工场方案2027下半年量产；熊本第一座工场已于2024年终量产。

　　咱们以为，台积电浮现亮眼进一步开释出环球AI延长强劲信号。AI发扬驱动光通讯收集向高速度硅光目标演进，着重从硅光摆设、硅光芯片、硅光模块、光器件等硅光链投资时机，同时，AI高密度时期对液冷需求或大幅擢升，着重液冷投资时机。推选标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、天孚通讯；受益标的：罗博特科、致尚科技、炬光科技、申菱情况等。

　　苹果公司确认，选定谷歌的Gemini模子维持本年将面世的人工智能（AI）新效用，蕴涵新版的Siri效用。苹果与谷歌告竣为期数年的协作伙伴闭联，苹果将依托谷歌的Gemini模子和云手艺为他日的苹果根底模子（AppleFoundation Models）供给维持。咱们以为苹果和谷歌的协作将利好谷歌AI算力发扬，着重谷歌链投资时机。（1）【光模块&光芯片】推选标的：中际旭创、新易盛、源杰科技；受益标的：长芯博创等；（2）【液冷】推选标的：英维克；（3）【任职器电源】推选标的：欧陆通。（4）【OCS】受益标的：腾景科技；（5）【光器件】受益标的：长飞光纤、太辰光等。

　　环球AI物业共振，一连看好“光、液冷、邦产算力、卫星”四大主线推选标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、欧陆通、华工科技、中兴通信、盛科通讯、大位科技、光环新网、奥飞数据、中天科技、就手光电、天孚通讯、新意网集团、紫光股份、广和通等；受益标的：罗博特科、长飞光纤、长光华芯、永鼎股份、仕佳光子、寒武纪、海光讯息、摩尔线程-U、海潮讯息、杰普特、致尚科技、腾景科技、光库科技、炬光科技、太辰光、德科立、汇绿生态、嘉元科技、海格通讯、震有科技、信科搬动-U、通宇通信、超捷股份等。